新浪科技讯 北京时间2月11日下午消息，摩根大通今天发布研究报告，维持对网易(Nasdaq:NTES)股票的“增持”评级，并将目标股价从116美元上调至128美元。

以下为报告全文：

第四季度，网易业绩再次超过预期。我们仍看好网易核心的网游业务。我们预计，移动游戏的强劲发展势头将延续至2015年(摩根大通的预期为同比增长244%)。我们也更加看好2015年PC端游戏的增长前景（预计同比增长12%），因为网易将进入新的游戏发布周期。尽管营收构成的变化和销售营销费用将给短期利润率带来压力，但我们认为，营收的快速增长将抵消这些影响，并将在中长期带来更强劲的盈利能力。维持对网易股票的“增持”评级。

营收和利润均超出预期

由于移动游戏营收的持续增长，网易第四季度营收较摩根大通预期和分析师平均预期分别高5%和13%。非美国通用会计准则每股收益较摩根大通的预期和分析师平均预期分别高6%和9%。低于预期的非美国通用会计准则运营利润率（37.2%，低于摩根大通预计的38.7%）被更强劲的营收增长和较低的税务支出所抵消。

移动游戏的增长势头仍在继续，2015年将进入PC游戏的发布周期

我们预计，移动游戏营收2015年第一季度将环比增长35%，而2015年全年将同比增长244%，占游戏业务总营收的20%。此外，2015年初，网易将推出多款游戏，同时维持稳定的游戏储备。我们目前预计，新的PC游戏将推动网易2015年端游营收同比增长12%。2014年，尽管没有推出新游戏，网易的端游业务营收仍同比增长了9%。

短期的利润率压力仍会持续，强劲的营收将推动利润增长

由于积极的销售营销费用，我们预计，网易2015年非美国通用会计准则运营利润率将下降3.0%。不过我们认为，移动游戏和其他新项目将推动网易2015年营收强劲增长。摩根大通预计，2015年同比增长率将为31%。

维持“增持”评级，目标股价上调至128美元

我们的目标股价基于2016年非美国通用会计准则每股收益预期9.29美元，2016至2018年每股收益的年复合增长率14%，以及市盈增长比1.0倍。我们的目标股价相当于2016年前瞻市盈率14倍。(张帆)